Debito pubblico e rischi dei titoli di Stato

Andrea Malaguti · 25 ottobre 2026
Settimana di riferimento 19–23 ottobre 2026

La notizia della settimana

Il 21 ottobre Eurostat ha pubblicato i dati sul debito pubblico alla fine del secondo trimestre 2026. Il rapporto tra debito e prodotto interno lordo, cioè il PIL, è pari al 139,9 per cento in Italia, rispetto al 138,6 del primo trimestre. I dati trimestrali del 2026 sono provvisori. La pubblicazione è di questa settimana, mentre la fotografia del debito risale alla fine di giugno. [1]

Per chi possiede titoli di Stato, la domanda è concreta: quanto è sicuro il denaro investito? Quel rapporto, da solo, non fornisce la risposta. Confronta il debito accumulato con il valore della produzione economica degli ultimi quattro trimestri; non esprime la probabilità di perdere soldi. Per capire il proprio investimento occorre guardare anche a chi deve rimborsarlo e a quando servirà il capitale. [1]

Comprare un titolo significa fare un prestito

Acquistando un titolo di Stato presti denaro a un debitore pubblico. Le condizioni stabiliscono il rimborso previsto e gli eventuali interessi. Nei BTP tradizionali, Buoni del Tesoro Poliennali, gli interessi periodici si chiamano cedole. La cedola rappresenta quindi un pagamento: non è una garanzia che il prezzo del titolo rimanga fermo. [2]

Puoi attendere la scadenza oppure vendere prima sul mercato, dove altri investitori decidono quanto pagare. In quel momento il prezzo può essere superiore o inferiore a quello del tuo acquisto. Il risultato dipende anche da questa differenza, oltre che dalle cedole incassate, dai costi e dalle imposte. [2]

Perché il prezzo può scendere

Immagina, in un esempio semplificato, un titolo a tasso fisso che paga 30 euro l’anno su 1.000 euro nominali. Se nuovi titoli comparabili per rischio e durata offrissero interessi più alti, il vecchio titolo sarebbe meno interessante al medesimo prezzo. Il suo prezzo tenderebbe quindi a scendere. Questo è il rischio di tasso. Esiste inoltre il rischio di credito: il debitore potrebbe non rispettare gli impegni. [2]

Consideriamo ora un secondo esempio, puramente ipotetico. Acquisti per 1.000 euro un titolo e, dopo avere incassato 30 euro di cedola, lo rivendi a 950 euro. Hai ricevuto in totale 980 euro: il risultato è una perdita di 20 euro, pari al 2 per cento, prima di costi e imposte. Per semplicità supponiamo che non ci siano altri importi da regolare. Una cedola positiva può quindi accompagnarsi a una perdita complessiva.

Conservare il titolo fino alla scadenza evita di dover accettare un prezzo di vendita intermedio, ma richiede di poter aspettare. Restano il rischio che il debitore non paghi e quello che i prezzi dei beni aumentino, riducendo ciò che potrai comprare con il rimborso. [2]

La domanda da fare al proprio portafoglio

Il mio suggerimento di metodo è partire dalle spese future: quando serviranno quei soldi? Se una somma è destinata a un acquisto vicino, una scadenza molto lontana può costringerti a vendere in un momento sfavorevole. Controlla anche quanto capitale dipenda dallo stesso debitore: conoscere il nome dello Stato non basta a valutare questa esposizione.

Per fare il punto su scadenze e obiettivi puoi contattarmi attraverso andreamalaguti.com. Una valutazione parte dal tuo patrimonio e dai tuoi bisogni, non dal solo dato sul debito o dalla cedola più alta.

Fonti e approfondimenti

Contenuto informativo e divulgativo, non una raccomandazione personalizzata. Gli investimenti comportano rischi, inclusa la perdita di capitale.

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